下周外盘看点丨中东局势继续左右市场，美国通胀如何影响降息前景？

本周国际市场风云变幻，霍尔木兹海峡遇阻推高油价，全球进入震荡模式。

市场方面，美股全线下挫，道指周跌3.01%，纳指周跌1.24%，标普500指数周跌2.02%。欧股表现不佳，英国富时100指数周跌5.74%，德国DAX 30指数周跌6.70%，法国CAC 40指数周跌6.84%。

下周看点颇多。市场焦点将全部集中在中东局势进展上，国际油价或将向100美元发起冲击。美国通胀数据将受到密切关注，尤其是在美国就业数据不及预期之后。随着油价创下两年多新高，欧洲央行和英国央行的降息前景正受到冲击。

通胀如何影响降息前景

11日，美国将公布2月消费者物价指数（CPI）。该指标发布之际，市场对中东冲突引发的油气价格暴涨的影响越发担忧。任何显示物价处于高位的迹象，都将进一步加剧这些担忧，尤其在美国上月意外减少9.2万个就业岗位之后。这将引发对滞胀的担忧，并增加美联储为支撑疲软经济而难以降息的可能性。

机构Wealth Club投资经理艾萨克·斯特尔表示：“就业人数意外下滑叠加通胀压力不断累积，让政策制定者面临艰难的平衡。目前，不确定性仍占主导，这让企业规划变得复杂，也让政策制定者的前景蒙上阴影。”

美联储青睐的通胀指标——1月个人消费支出（PCE）通胀数据也将于13日公布。其他值得关注的数据包括12日公布的1月贸易数据、新屋开工数据以及每周初请失业金人数，13日（去年）第四季度国内生产总值（GDP）修正数据和密歇根大学3月消费者信心指数初值。

美国财政部将于10日拍卖580亿美元3年期国债，11日拍卖390亿美元10年期国债，12日拍卖220亿美元30年期国债。经历了近期的抛售后，投资者将重点关注海外需求水平。

财报季临近尾声，下周甲骨文、Adobe等，中概股蔚来汽车、理想汽车、富途等企业也将披露业绩。

原油与黄金

自上周末美国与以色列首次袭击伊朗后，霍尔木兹海峡——这条全球最重要航运要道之一已基本陷入停滞。受此影响，WTI原油近月合约周涨35.63%，报90.90美元/桶，布伦特原油近月合约周涨27.20%，报92.69美元/桶。两大合约均创下有记录以来最大涨幅。

大型油轮的租赁价格飙升，过去一周几乎翻倍。美国总统特朗普表示，美国政府机构将为海上贸易提供政治风险保险。尽管如此，油价依然创下两年半新高。Raymond James投资策略分析师帕维尔·莫尔恰诺夫表示：“如果没有油轮，石油就无处可放——道理就这么简单。这就是波斯湾物流运作的现实。”

贵金属市场巨震，结束连续三周上涨。纽约商品交易所3月交割的COMEX黄金期货周跌1.61%，报5146.10美元/盎司，白银期货周跌9.47%，报83.816美元/盎司。

美元走强与美债收益率走高，阻碍了黄金在本周发挥避险资产的作用。美元指数周涨1.6%，10年期美债收益率本周上升22个基点。加拿大皇家银行分析师艾莉森·恩克表示，黄金是对更广泛的不确定性作出反应，而非本次冲突——冲突的影响更直接地体现在能源市场上。“回顾过往主要的不确定性来源，比如贸易、关税、政治、美国政府停摆、美联储独立性、格陵兰岛问题、整体地缘政治等，它们要么在全市场蔓延，要么难以在单一市场体现。而本次市场理所当然地先聚焦能源市场，使得针对整体不确定性的对冲需求有所减弱，尽管仍有必要。”

金拓公司高级分析师吉姆·怀科夫提及，迪拜黄金出现折价，因中东局势导致航班停飞，供应商无法从这一重要交易中心运出金条。“交易商给出的价格较伦敦全球基准折价高达每盎司30美元，不过因运输与保险成本高企，许多买家暂缓新订单。迪拜黄金运输受阻影响了印度买家，但短期需求相对低迷，且1月大量进口导致库存高企。”他写道。

欧洲央行面临考验

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯上周表示，中东地区战事若持续升级，可能推高通胀预期，并促使欧洲央行改变政策立场。他在布鲁塞尔举行的国际金融协会会议上称：“当前欧洲经济前景显然正受到中东局势的影响。”他表示，若通胀水平出现持续变化，欧洲央行可能会调整政策立场。自去年6月以来，欧洲央行一直维持借贷成本不变，决策者也多次表示，当前货币政策处于合适位置。

数据方面，9日德国将公布1月工业生产数据。德国和法国1月外贸数据将于10日公布，随后11日将发布德国2月消费者物价指数（CPI）终值和西班牙1月零售销售数据。法国和西班牙的CPI终值将于13日公布。意大利和欧元区1月工业生产数据也将于13日发布。

汇丰银行分析师在报告中表示：“我们预计欧元区工业生产将从去年12月的下滑中复苏，1月预计环比增长 0.6%，主要受德国温和增长预期推动。”

1月国内生产总值（GDP）数据将是下周英国数据的焦点。此前，由于中东冲突导致能源价格飙升引发高通胀担忧，英国国债收益率大幅上升，投资者大幅下调对英国央行降息的预期。

在中东局势恶化之前，市场曾预计英国央行3月可能降息，但目前看来可能性极低。分析师表示，如果未来几周中东局势趋于稳定，英国央行可能在4月或6月降息。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，货币市场目前已不再定价2026年降息，而此前曾预计降息两次。

天达经济学家埃莉·亨德森在报告中表示：“如果国际市场能源价格长期维持在当前高位，英国将感受到通胀上升和经济增长放缓的寒意。但目前尚不清楚局势将如何演变，因此其对经济的影响也难以确定。”

下周看点